每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　6月2日，市场震荡反弹，深成指涨超1%，创业板指涨超2%。截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨1.63%，创业板指涨2.66%。

　　板块来看，CPO概念盘中震荡反弹，光纤概念快速拉升，PCB概念震荡拉升，MLCC概念延续强势，机器人概念表现活跃，有色金属板块走高。下跌方面，体育概念集体调整。

　　全市场超3800只个股下跌，权重股走势较强。沪深两市成交额2.77万亿元，较上一个交易日缩量845亿元。

　　今天的盘面，相信大家都不陌生——简单概括，又是“站在光里”，即AI硬件大涨，由少数科技权重股带动指数上涨的行情。

　　Wind数据显示，场内多只通信ETF涨幅领先，日K上看，有的产品几乎反包了此前两个交易日的阴线。

　　但“追光”行情再现的时机，比上涨本身更重要。

　　具体来说，昨日市场“高低切”明显，个股偏普涨，但主要股指均延续下跌。

　　早间大盘经历探底回升，面临破位抉择。万得全A指数最低下探至60日线附近，而沪指一度下穿120日线，科创50指数则回踩30日线。

　　截至收盘，上述股指纷纷收出较长的下影线，不过仍受上方均线压制。

　　这在指数层面，传递出一定的企稳信号，即便一路向上仍是小概率事件，但市场最主流的预期可能已由“下跌”稍稍转向“震荡”。

　　可以预见的是，后续几个交易日中，随着“追光”和“高低切”两种风格在拉扯中渐渐分出高下，A股在六月份的基调也有望得到确认。

　　用更直白的话说，目前来看，哪边都有理由涨，但不论哪边涨，都需要展现出持续的赚钱效应，才能证明自己“更强”，以吸引更多资金参与。

　　东吴证券昨日研报认为，近期市场广泛讨论的估值位置、交易拥挤度等指标并非判断市场顶部或风格切换的核心依据，风格周期本质上，仍是由流动性周期与产业周期所共同驱动。拉长周期视角，全球流动性已经进入由宽松转向边际收紧的关键拐点。流动性周期的转向是市场风格切换的重要序曲，但并不会直接终结产业趋势行情。在强产业趋势的支撑下，前期市场主线不会出现单边快速回调，更多是通过反复震荡、多轮博弈的方式构筑复杂的顶部结构。

　　当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线。

　　华福证券亦表示，行业配置上可采取“去拥挤”和“高确定性”布局。

　　其认为，风格切换并不意味着科技主线结束，建议关注后续科技主线能否通过景气验证完成再聚焦，以及低位防御板块是否会从短期高低切演变为阶段性配置线索。

　　“去拥挤”方向，可关注煤炭、公用事业、银行等低位价值板块。

　　“高确定性”方向，则需要在科技内部进一步聚焦订单、涨价和业绩兑现，如MLCC、CCL、PCB等景气持续验证的方向。

　　最后，我们来梳理下，那些“站在光里”的板块有何逻辑。

　　首先是CPO、PCB概念。

　　消息面上，黄仁勋在台北的GTC演讲中宣布，英伟达新一代平台VeraRubin已经全面投入生产。

　　受益于人工智能的高速发展，巨头公司纷纷大幅增加资本投入，通讯设备产业链需求激增。近日，摩根士丹利将2027年1.6T光模块出货量预测从2400万只大幅提高至7900万只，将2028年预测从2700万只提高至8700万只，增幅均超过200%。

　　机构研报指出，算力板块长期演进逻辑并未动摇，随着时间进入6月，2027年光模块需求预期正加速明朗，而此前制约交付的上游核心器件缺料问题也逐步迎来改善拐点，龙头厂商的产能与业绩弹性有望加速释放。

　　其次是昨日先于“光”异动的AI PC概念。

　　昨夜，美股半导体企业迈威尔科技大涨。黄仁勋称，迈威尔科技将成为下一个万亿美元公司，并表示两家公司正在巩固合作关系，以扩展为下一代AI数据中心提供动力所需的关键网络和连接基础设施。

　　机构表示，长期看，AI PC的竞争重点或将从单纯NPU算力转向“AI算力+大内存+系统级Agent入口+软件生态”的综合能力，英伟达有望借RTXSpark将CUDA/RTX生态从数据中心和独立显卡进一步延伸至个人终端，重塑高端PC计算平台竞争格局。

　　MLCC（多层片式陶瓷电容器）概念延续强势。高盛近期研报指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。在竞争格局方面，针对AI服务器中紧邻GPU/ASIC的“低压高容量”MLCC，技术迭代正朝着“在极端受限的PCB板空间内实现极致微型化与超高容值”的双重维度演进，准入门槛大幅抬升。

　　光纤概念方面，申万宏源研报指出，电信集团级集采启动，从部分省采投标限价由2500元/皮长公里（对应裸纤单价80+）上调至2600来看，需求弹性短期内仍强于量价博弈。在无人机+AI驱动价格暴涨、供不应求后，当前时点来看，Scale-up、DCI等对光纤需求驱动将维持强劲，行业仍处于显著上行周期。

　　有色金属方面，根据上海钢联电子商务股份有限公司数据，截至6月1日，钽锭价格较去年年底上涨157.69%、锗锭价格较去年年底上涨83.82%、钼铁价格较去年年底上涨35.65%。相关人士表示，钽、锗、钼等小金属年内价格攀升，核心逻辑均指向供给刚性约束与新兴需求扩张的双重共振。

　　此外，有报道称，随着人工智能产业的快速发展，“算力金属”金属锡的价格出现明显上涨，价格从去年11月的每吨30万元，涨至目前的每吨42万元左右，半年上涨约40%，处在历史高位。

　　封面图片来源：AIGC

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